Денежные агрегаты

В гриппозную неделю температура и оцепеневший мозг доставляли мне меньше неприятностей, чем полное отсутствие наличных. Курьер с мобильным терминалом для готовящейся к приему саммитов Уфы — экзотика! Поесть или (в моем случае) сделать годовой запас градусников — здесь только за шуршащие в руках бумажные дензнаки.

И этот, казалось бы, частный случай навел на мысль — в России признают деньгами только то, что по карманам.

В некоторой степени это верно: высокая, нет, даже абсолютная ликвидность наличных плюс нестабильный нынче сектор банковских услуг мешают думать о деньгах иначе.

Но лишь отчасти мешают при этом понимать релизы Центробанка и разбирать со знанием дела все его движения.

К примеру, как они их там считают? Как понимают, сколько нужно напечатать? Или, напротив, сколько тонн изъять.

Для этого имеется понятие денежных агрегатов, определяющих денежную массу.

В российских макроэкономических отчетах, как правило, упоминают агрегаты М1 и М2, но объяснять удобнее с М0, тем более, что он и есть наличность: купюры и монеты без каких-либо трансакционных издержек, то бишь свободно, напрямую обмениваемые на товары и услуги.

Последующие агрегаты включают в себя предыдущие, а значит М1 равно М0 плюс что-то. Конкретно это «что-то» — все текущие счета, с которых есть возможность оплачивать покупки: к примеру, электронные кошельки или счет вашей кредитной карты. В Америке, где массово распространены чековые книжки, в М1 включаются чековые вклады, в России — вклады до востребования.

Денежный агрегат М2 еще принято называть средством накопления. Сюда входят счета, с которых невозможно напрямую совершать оплату: депозитные, сберегательные, срочные и т.п. Трансакционные издержки по их переводу в наличные средства могут быть весьма высоки, и потому М2 считается менее ликвидным агрегатом.

Впрочем, это общее место всех денежных агрегатов — падение ликвидности с возрастанием номера.

В расчет М3, по российской классификации, добавляются облигации государственного займа; по американской, депозитные сертификаты (от $100 тысяч) — аналог частных депозитов для юридических лиц и коммерческие ценные бумаги.

Вот вроде бы и все основные, разве еще вспомнить американский «широкий» агрегат L, включающий государственные ценные бумаги.

Определить же достаточность (нехватку) в стране денежной массы нам помогает формула, согласно которой весь объем продаваемых товаров, помноженный на сумму товарных цен, делится на скорость обращения в экономике денег.

Чем меньше их оборачиваемость, тем большие вливания требуются. Однако есть здесь неприятная деталь: превышение необходимого уровня денежной массы однозначно ведет к инфляции. А значит, искусство лавирования «между» и есть один из основных показателей профпригодности управляющего Центробанком.